Внедрение ESG-консепта в России через «Руководство для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития» Московской биржи – новый этап в использовании стандартов устойчивого развития и КСО.

Направление ответственного инвестирования становится все более значимым для мирового финансового рынка, а теперь и для России. Инвесторы и регуляторы требуют от эмитентов в дополнение к финансовой отчетности раскрытия информации об их нефинансовых рисках, ESG-стратегии и управлении устойчивым развитием.

В июле 2021 года состоялось значимое для ответственного российского бизнеса событие: Московская биржа разработала и представила «Руководство для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития», которое предназначено для компаний, которые стремятся привлекать инвесторов, следуя принципам устойчивого развития и быть транспарентными для своих клиентов, стейкхолдеров и инвесторов.

В Руководстве компаниям даются рекомендации по разработке ESG-стратегии, развитию корпоративного управления, представлены практические аспекты рынка и лучшие ESG-практики. В подготовке руководства приняли участие ведущие специалисты Московской биржи, Deloitte, Environmental Resources Management, Ernst & Young, KPMG, PwC, Ассоциация PRI. Объем Руководства довольно значительный (216с.), поэтому чтобы заинтересовать широкий круг интресантов приведем в данной статье его важнейшие положения и рекомендации с упором на историческую преемственность данного документа всем предыдущим в области устойчивого развития.

Концепция ESG-инвестирования тесно взаимосвязана с идеей устойчивой бизнес-модели объекта инвестирования. В связи с этим как в литературе, так и на практике понятия «ESG», «устойчивое развитие» и «корпоративная социальная ответственность» используются в качестве синонимов, подразумевая подходы компаний к учету экологических, социальных и управленческих факторов в своей деятельности. В середине 1990-х годов экономист и предприниматель Джон Элкингтон представил концепцию тройного критерия (Triple Bottom Line, TBL) – теорию измерения экономического, экологического и социального воздействия компании, которая впоследствии легла в основу концепции устойчивого развития (sustainability или sustainable development).

Учет факторов ESG при разработке стратегии компании – вопрос уже не только репутации, но и управления рисками, обеспечения устойчивого роста стоимости компании в долгосрочной перспективе. Единой классификации тем (направлений ответственности) в рамках ESG-компонентов не существует, поэтому каждая компания или инвестор самостоятельно определяют структуру ключевых ESG вопросов, опираясь на классификации ESG-рейтинговых агентств, международных стандартов нефинансовой отчетности и отраслевых рекомендаций.

Существует ряд международных инициатив, направленных на активизацию усилий по переходу к более устойчивым бизнес-моделям. Наиболее известны  инициативы, сфокусированные на конкретной проблеме, например сохранении климата (Парижское соглашение), ответственном инвестировании (UN PRI), так и релевантные для конкретного сектора, например финансового (Принципы ответственного банкинга Финансовой инициативы ООН (англ. UNEP Finance Initiative, Principles for Responsible Banking)). Таким образом, проактивно взаимодействуя со своими заинтересованными сторонами, организации практически неизбежно используют ESG-концепцию и могут учитывать соответствующие положения международных инициатив или даже публично заявлять следование их рекомендациям, таких как:

17 целей ЦУР ООН, достижение которых призвано искоренить нищету, повысить качество жизни всех жителей и сохранить экологическое равновесие планеты.

Глобальный договор ООН – инициатива, направленная на вовлечение бизнеса и трансформацию целей его функционирования в интересах не только получения прибыли, но и человека и природы.

Программа ООН по окружающей среде (United Nations Environment Programme, UNEP) – программа по координации совместных усилий, направленных на охрану окружающей среды и содействие в реализации экологических проектов.

В 2005 году генеральный секретарь ООН Кофи Аннан пригласил группу крупнейших мировых институциональных инвесторов из 12 стран присоединиться к разработке принципов ответственного инвестирования – UN PRI. Они были представлены впервые на Нью-Йоркской фондовой бирже в апреле 2006 года. Шесть принципов ответственного инвестирования служат ориентиром для институциональных инвесторов и доверительных управляющих активами при принятии инвестиционных решений. Банк России выделяет также схожие принципы в своих Рекомендациях по реализации принципов ответственного инвестирования, но в реальной практике это скорее политическое имиджевое заявление, чем финансовый инструмент.

Управляющие активами могут интегрировать ESG-факторы в инвестиционный процесс на основе различных подходов – от выбора компаний, демонстрирующих передовые ESG-практики, и отсева компаний с негативными практиками до отбора целевых проектов, направленных на решение тех или иных социальных и экологических проблем. При этом одной из наиболее сложных задач является сбор качественных данных для последующей аналитики при принятии инвестиционных решений.

Среди важнейших ассоциаций по ответственному инвестированию следует выделить UN PRI и Ассоциацию Принципов Экватора (Equator Principles Association). UN PRI, Принципы ответственного инвестирования ООН – это международная организация, которая способствует учету экологических, социальных и корпоративных факторов управления (ESG) при принятии инвестиционных решений. По состоянию на 2020 год его подписали более 3,1 тыс. организаций из 135 стран мира, включая компании, владеющие и управляющие активами на общую сумму $110 трлн. Ассоциация Принципов Экватора – организация, члены которой приняли на себя обязательства следовать одноименным принципам. Принципы Экватора – комплекс добровольных норм, разработанных и принятых банками для оценки экологических и социальных рисков при предоставлении проектного финансирования. Концепция Принципов Экватора базируется на природоохранных и социальных стандартах, применяемых Международной финансовой корпорацией (International Finance Corporation, IFC) – членом группы Всемирного банка. По состоянию на апрель 2021 года принципы приняли больше 110 международных финансовых учреждений из более чем 30 стран.

Стандарты в области ESG подробно объясняют, как управлять этими сферами, какую информацию, связанную с ESG, им следует раскрывать, а также разрабатывают методики, используемые для измерения этих показателей. Выпуском стандартов в области управления ESG и стандартами отчетности и раскрытия информации занимаются разные организации. К первым относятcя, например, стандарты экологического и социального управления Международной организации по стандартизации (англ. International Organization for Standardization, ISO).Примеры наиболее популярных стандартов ISO в сфере ESG включают в себя:

• стандарты управления качеством;
• стандарты экологического менеджмента;
• стандарты охраны труда и техники безопасности;
• стандарты управления энергопотреблением1 .

Ко второй группе относятся организации, фокусирующиеся на отчетности в области ESG. Три стандарта отчетности, часто используемые публичными и непубличными компаниями, включают GRI, SASB и IIRC. Стандарты GRI и SASB разработаны для представления информации ESG заинтересованным сторонам: раскрытие информации требует представить информацию о том, как действия компании могут повлиять на группы заинтересованных сторон.

Для наиболее эффективной интеграции ESG-факторов в бизнес-модель компании требуются выявление приоритетов, анализ не только потенциальных рисков, но и новых возможностей в области ESG и соотнесение их с бизнес-стратегией компании. Приоритеты, или приоритетные направления, в области ESG – актуальные или критически важные элементы ESG-структуры, которые могут оказать значительное влияние (как положительное, так и отрицательное) на бизнес-модель компании, капитализацию, доходы и затраты, необходимый капитал и риски. Эти приоритеты специфичны для каждой отрасли экономики и непосредственно связаны с характером деятельности компании (для определения ESG-приоритетов компании могут ориентироваться на ЦУР и направления бизнес-стратегии). Как подчеркивается в докладе Всемирного экономического форума, приоритеты в области ESG являются центральными для бизнес-модели, стратегии и финансового успеха компании, поскольку они влияют на ее кратко-, средне и долгосрочную конкурентоспособность. Инвесторы и другие заинтересованные стороны анализируют подход компании к мониторингу приоритетных направлений, оценивая ее внимание к рискам и внешнему контексту. Приоритеты в области ESG следует рассматривать как основу для более полного процесса управления стратегическими рисками и возможностями.

В августе 2019 года вступила в силу новая редакция Правил листинга Московской биржи, предусматривающая создание Сектора устойчивого развития для финансирования проектов в области экологии и социально значимых инициатив.

Московская биржа использует мировую практику при разработке критериев включения облигаций в Сектор устойчивого развития. Для этого обязательно наличие независимой экспертизы соответствия выпуска или проекта, на который привлекается финансирование, международно признанным принципам (Принципы зеленых облигаций (Green Bond Principles, GBP): добровольные стандарты эмиссии зеленых облигаций ICMA; Стандарты климатических облигаций (CBI: Climate Bonds Standard & Certification Scheme)), а также регулярное раскрытие информации о расходовании средств и ходе реализации проекта. Раскрытие информации является своеобразной профилактикой гринвошинга и международной практикой, закрепленной в принципах зеленого и социального финансирования.

В сектор устойчивого развития Московской биржи входят:

• сегмент зеленых облигаций
• сегмент социальных облигаций
• сегмент национальных проектов.

Таким образом, «Руководство для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития» Московской биржи представляет собой очень важный шаг для практического внедрения ESG-управления в практику работы российских компаний и финансовых организаций. Оценка и скрининг проектов и облигаций со стороны биржы, да еще с вовлечением в этот процесс  обязательной независимой экспертизы соответствия ESG-критериям выпуска или проекта станут важными «локомотивами» внедрения стандартов устойчивого развития в РФ. Поскольку со стороны Московской биржи эти требования обязательны для получения ответственного финансирования, компании будут вынуждены активнее внедрять принципы и управление ESG в свою бизнес-практику. До сих пор использование международных нефинансовых стандартов управления и отчетности носило сугубо добровольный характер.

Проект реализуется с использованием средств гранта Президента Российской Федерации на развитие гражданского общества